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    M1與M2剪刀差持續(xù)擴大 股市一季度無恙(2)

    2009年12月29日 01:09每日經(jīng)濟新聞 】 【打印共有評論0


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    值得注意的是,M1的增速自從2009年6月份超過20%,達到24.79%后,截至目前已經(jīng)連續(xù)5個月增幅在維持在25%之上。7月份,M1的同比增速達到26.37%,8月為27.72%,9月為29.51%,10月超過30%,達到32.03%。11月甚至達到34.63%的歷史峰值。

    這是否預示著股市拐點來臨?對此,尹中立指出今年貨幣供應是超常規(guī)發(fā)展,恐怕明年流動性不會像今年這么充裕。

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    股市與M1-M2的關(guān)聯(lián)

    歷史數(shù)據(jù):M1、M2增速差與股指正相關(guān)

    歷史經(jīng)驗顯示,M1、M2增速差與上證指數(shù)有明顯的正相關(guān)關(guān)系。一般情況下,當M1增速上穿M2增速之時,即兩者出現(xiàn)“金叉”,股市將延續(xù)趨勢性的上漲行情,在兩者增速之差達到最高點時,上證指數(shù)也達到階段性的高點。反之,當M1增速下穿M2增速之時,出現(xiàn)“死叉”,行情往往會繼續(xù)下跌趨勢,直到在兩者增速之差達到最低點前后,上證指數(shù)也開始觸底反彈。

    M1增速大于M2意味著什么

    按照長城證券策略研究員的觀點,有三種情況會帶來M1增速大于M2增速的結(jié)果。一是信貸投放的擴張:新增企業(yè)貸款的增加,企業(yè)活期存款回升的速度要快于定期存款;二是宏觀經(jīng)濟的改善:居民消費意愿增強導致居民儲蓄存款向企業(yè)存款轉(zhuǎn)化,也就是儲蓄大搬家;三是企業(yè)利潤的回升:企業(yè)經(jīng)營活動改善,活期存款回升的速度大于定期存款,也就是存款活期化。

    由此可以看出,M1、M2增速差的變化主要是由于貨幣供應、宏觀經(jīng)濟、企業(yè)利潤的變化導致貨幣在居民儲蓄存款、企業(yè)定期存款和企業(yè)活期存款之間相互轉(zhuǎn)化的結(jié)果。

    M1、M2增速差藏股市玄機

    M1與M2之間的此消彼長到底對于股市漲跌來講隱藏著怎么樣的玄機呢?

    社科院金融市場研究室副主任尹中立在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出,當M1增速比M2增速低,且兩者差距超過5個百分點時,股市就會見底,一輪牛市將會拉開序幕。

    1994年和1995年,M1的增長速度明顯放緩,使M1和M2的差距開始拉大。這兩年間M2比M1分別快7.7個百分點和12.8個百分點。尹中立認為這為1996年之后的大牛市創(chuàng)造了必要的條件。同樣在1999年的5•19行情之前,M1和M2也出現(xiàn)了這樣的背離走勢,最大差距達到6個百分點。

    人保資產(chǎn)保險與投資研究所黃祖斌認為,M1與M2同比增幅之差與股市基本同向變動。在熊市不斷探底的過程中,如果M1-M2增速(為負數(shù))不斷擴大的話,就給了投資者一個大膽介入的提示。同理,如果股指處于高位,而M1-M2增速(為正數(shù))不斷縮小,恰好發(fā)出了雞肋行情和向下拐點信號。

    “黃金交叉”預示股市向上

    業(yè)內(nèi)把M1顯著超越M2形成剪刀差的現(xiàn)象稱作為“黃金交叉”。根據(jù)央行的數(shù)據(jù),截至2006年12月末,M2余額34.6萬億元,同比增長16.94%,M1余額12.6萬億元,同比增長17.48%,M1增幅比M2超過0.54個百分點。這是自2005年2月以來,M1增速首次反超M2增速,即出現(xiàn)“黃金交叉”,這一趨勢一直延續(xù)到了2008年4月。

    2007年3月末,M2余額為36.4萬億元,同比增長17.3%。M1余額是12.8萬億元,同比增長19.8%。M1增速比M2增速高2.5個百分點。

    6月末時,M2余額37.8萬億元,同比增長17.1%,M1余額13.6萬億元,同比增長20.9%,M1增速超過M2的幅度擴大到了3.8個百分點。

    到8月末,M1-M2增速達到高點4.68個百分點,之后便開始回落。到了12月末,M1-M2增速為4.3個百分點。

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    作者:    編輯: wangft
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