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    M1與M2剪刀差持續(xù)擴(kuò)大 股市一季度無恙(3)


    點擊圖片查看詳細(xì)數(shù)據(jù)

    在2007年M1、M2增速出現(xiàn)“黃金交叉”后,股指一直向上。而當(dāng)8月兩者增速見頂后兩個月,股指在10月16日一舉站上了歷史的最高點6124點,之后便逐步開始了回落。M1-M2增速見頂與股市見頂回落相差2個月的時間。

    尹中立表示,M1增速比M2增速高,股市將向上,但差距超過5個百分點時,牛市行情就會結(jié)束。

    同理,2008年5月,M1的增速低于M2形成 “死叉”,進(jìn)一步確認(rèn)了A股下跌行情。2008年10月,股指從1664點開始反彈,3個月后,M1、M2的增速差在2009年1月達(dá)到最大值 (-12.11個百分點),之后差距逐漸縮小。股市與M1、M2增速差的正相關(guān)關(guān)系再一次得到印證。

    明年預(yù)測:M1、M2增速差上升或持續(xù)到二季度

    經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動性充裕是今年前三個季度推動股指上漲的主要動力,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明這種動力仍在第四季度延續(xù)著。

    今年9月份,M1增速在沉淪了16個月后再次反超M2,而10月份、11月份延續(xù)了這一態(tài)勢,M1、M2的增速差由0.2%擴(kuò)大至2.61%,再擴(kuò)大至4.89%,剪刀繼續(xù)擴(kuò)大。這一現(xiàn)象的背后,一方面是我國經(jīng)濟(jì)基本面處于上升階段,另外一方面則表明了存款活期化的趨勢進(jìn)一步加速,資金活躍,流動性充裕。

    M2增速面臨見頂

    目前出現(xiàn)的這個“金叉”將會如何演繹下去呢?記者采訪的分析師均認(rèn)為M2增速在11月、12月可能就會見頂,而M1增速會持續(xù)一段時間。

    截至11月末,今年新增貸款規(guī)模9.21萬億元。11月新增貸款2948億元,連續(xù)2個月新增貸款低于3000億元,預(yù)計全年新增貸款規(guī)模在9.5萬億元左右,符合預(yù)計全年新增貸款不高于10萬億元的市場預(yù)期。

    平安證券認(rèn)為,隨著新增貸款規(guī)?;芈?,M2的增長速度受到一定抑制,開始走平。

    從近三個月的走勢看,M2增速從9月份的29.31%到11月份的29.74%,僅僅增長了0.43%?!霸鏊僖呀?jīng)開始慢了下來”。銀河證券郝大明告訴記者,M2增速面臨著見頂?shù)牡絹?。他認(rèn)為目前的走勢和2007年極為相似,不排除M2增速往下走的可能。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文也告訴記者,“M2頂部已經(jīng)差不多了。”

    M1增速可再持續(xù)3個月

    M2增速頂部可能就在眼前,M1呢?高善文認(rèn)為,“M1增速的上升勢頭可能還會持續(xù)3個月的時間”。平安證券認(rèn)為,M1增幅繼續(xù)創(chuàng)出新高,這與去年同期的低基數(shù)有一定關(guān)系,M1維持目前的增長勢頭應(yīng)會持續(xù)到明年年初。

    在宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤不斷改善的情況下,根據(jù)9月的數(shù)據(jù),居民儲蓄存款有向企業(yè)存款轉(zhuǎn)化的跡象(儲蓄搬家),同時企業(yè)定期存款也出現(xiàn)了向活期存款轉(zhuǎn)化的跡象(存款活期化)。長城證券分析師指出,而由于“儲蓄搬家”和“存款活期化”的影響,M1的高點應(yīng)該在明年2月份,而M1、M2增速差的上升趨勢仍會維持到明年1、2季度。

    長城證券認(rèn)為,股市能否持續(xù)上漲還看M1、M2增速差。在影響M1、M2增速差的幾個因素沒有發(fā)生改變之前,M1-M2增速將繼續(xù)回升,股市仍可看高一線。

    宏觀經(jīng)濟(jì)基本面作為堅實的后盾,再加上M1、M2增速差的支撐,明年股指迎來春暖花開應(yīng)該不成問題,甚至有預(yù)測認(rèn)為上證綜合指數(shù)高位有可能會觸及4500點。

    至于2010年下半年流動性情況如何,高善文認(rèn)為,“很緊和很松兩個極端的情況可能不會出現(xiàn)?!彼J(rèn)為會處于一種弱平衡的狀態(tài)。

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    作者:    編輯: wangft
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