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目前通貨膨脹的預(yù)期受到了業(yè)界人士的普遍關(guān)注，在此預(yù)期下，莫尼塔策略分析師表示，“盡管貨幣政策實(shí)行的大方向不會(huì)改變，但是其靈活性可能要加強(qiáng)，或者會(huì)收縮信貸。”這明顯不利于股市的流動(dòng)性。

值得注意的是，尹中立在采訪中多次向記者強(qiáng)調(diào)，M1、M2與股市的關(guān)系是歷史的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，并不可能成為一種精準(zhǔn)的規(guī)律。而高善文也認(rèn)為，其“缺乏微觀層面的理論基礎(chǔ)和依據(jù)。”

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股市與信貸的關(guān)聯(lián)

明年首季或再迎信貸高峰 流動(dòng)性推股市向上

除了M1、M2之外，信貸投放量也是流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)。2009年股市的紅火與天量信貸不無(wú)關(guān)系。

大通證券分析師認(rèn)為，我國(guó)貨幣投放的規(guī)律是年初寬松、四季度收緊。2009年上半年新增人民幣貸款7.37萬(wàn)億。下半年信貸明顯回落，第三季度新增貸款1.3萬(wàn)億，不及第一季度的三分之一。

今年10月人民幣貸款增加2530億元，新增信貸只有9月的一半，但這之中更多的是季節(jié)性因素：每年10月通常是全年信貸的低點(diǎn)，而近三年來(lái)其額度也大致為9月的一半。其中，票據(jù)融資到期2039億元，繼續(xù)為其他貸款騰挪空間；中長(zhǎng)期貸款則增加4111億元，為上個(gè)月的三分之二左右，而這也與過(guò)去年份的比例相近，其中的居民中長(zhǎng)期貸款為1386億元。

11月份各金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款新增2940億元，較10月人民幣新增貸款略有增長(zhǎng)，基本符合市場(chǎng)的預(yù)期。

針對(duì)11月的信貸，摩根大通董事總經(jīng)理、中國(guó)證券和大宗商品主席李晶指出，雖然2010年總體貸款增長(zhǎng)應(yīng)會(huì)有所緩和，但放貸活動(dòng)應(yīng)仍舊比較積極，為進(jìn)行中的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和受益于政府支持的增長(zhǎng)行業(yè)提供融資。她預(yù)計(jì)流動(dòng)性狀況仍將比較活躍，因?yàn)樵谛履陣?guó)內(nèi)存款將流動(dòng)起來(lái)，信貸增長(zhǎng)會(huì)再次加速。

東北證券認(rèn)為，四季度信貸款量持續(xù)萎縮，主要是季節(jié)性因素所導(dǎo)致。隨著適度寬松貨幣政策的實(shí)施和2010年新的信貸額度指標(biāo)確定，明年1季度將迎來(lái)新一輪信貸高峰。也就是說(shuō)，明年1季度流動(dòng)性繼續(xù)寬裕，股市行情可期。

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