中航重機:引入外部股東,打造全球領(lǐng)先"特材沃爾瑪"

中航重機 600765 機械行業(yè)

研究機構(gòu)：東方證券 分析師：王天一 撰寫日期：2011-07-22

特材供應(yīng)和物流基地,打通公司鍛造產(chǎn)業(yè)鏈。中航特材成立于去年11月,是公司為了擴大鍛造板塊的產(chǎn)業(yè)規(guī)模,延伸產(chǎn)業(yè)鏈,提升材料價格談判能力和產(chǎn)品附加值,在西安經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資新建的一個提供特材現(xiàn)貨資源、物流、銷售、加工等服務(wù)的大型特種材料采購加工中心,是全國特材供應(yīng)和物流基地。公司鍛造業(yè)務(wù)是消耗特材的大戶,通過建立中航特材,集中采購原材料,改變原來的小批量、多品種的采購模式,從而降低了公司鍛造產(chǎn)業(yè)采購成本和庫存成本,并提高與鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的談判能力,是公司打通鍛造產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán),將成為公司又一重要的經(jīng)濟增長點。去年底,在成立不到的兩個月時間,中航特材已實現(xiàn)銷售收入1.73億元,凈利潤286萬元。

增資擴股,引入外部股東,打造全球領(lǐng)先的“特材沃爾瑪”。中航特材去年成立初,注冊資本只有5000萬元。今年初,公司將19573萬元的募集資金從投入“燃氣輪機發(fā)電裝置能力建設(shè)項目”變更為“增資特種材料采購加工中心項目”,中航特材注冊資本增加到24573萬元。此次,公司計劃增資擴股,引入外部股東,將注冊資本增加至5億元左右,增資完成后,公司資產(chǎn)規(guī)模將實現(xiàn)大幅增長。根據(jù)公司公告,中航特材將聯(lián)合上游原材料供應(yīng)商和下游客戶共贏發(fā)展,我們推測此次引入的外部股東將包括鋼企和特材消費企業(yè),意味著中航特材未來將面向所有特材消費客戶,形成規(guī)模輻射效應(yīng),打造全球領(lǐng)先的“特材沃爾瑪”。

借力西電科大信息技術(shù)優(yōu)勢,建立特材物聯(lián)網(wǎng)營運中心。公司于7月13日與西安電子科技大學(xué)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議,進行中航特材倉儲中心設(shè)計和特材物聯(lián)網(wǎng)運營中心建設(shè)。借助西電科大的信息技術(shù)優(yōu)勢,該項目將通過統(tǒng)籌采購中心、財務(wù)中心、倉儲中心、運輸中心、制造中心、檢測中心、客服中心的管理,利用信息化技術(shù)集成為一套完整的營運管理系統(tǒng),將中航特材打造為全球唯一鋼材類最佳的物流配送網(wǎng)絡(luò)服務(wù)中心。

預(yù)期未來幾年業(yè)績亮麗。根據(jù)我們的預(yù)測,2011年中航特材通過采購原材料銷售給公司鍛造企業(yè),可實現(xiàn)收入10億元;2012年開始,公司將向外部企業(yè)銷售特材,預(yù)期中航特材2012年、2013年的銷售收入分別為15億元和22億元。

我們預(yù)測公司2011-2013年EPS 分別為0.63、0.94、1.25元,目標價為27.32元,維持公司“買入”評級。

風(fēng)險因素:風(fēng)機葉片業(yè)務(wù)業(yè)績下滑。