富龍熱電:華麗轉(zhuǎn)身礦企,集團(tuán)注入可期

富龍熱電 000426 電力、煤氣及水等公用事業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：第一創(chuàng)業(yè)證券 分析師：巨國賢 撰寫日期：2011-04-19

摘要:

興業(yè)集團(tuán)五家礦企借殼上市,集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。借殼上市的鉛鋅鐵鉬銀礦業(yè)資產(chǎn)2011年產(chǎn)量翻番。預(yù)計(jì)2011-2013年EPS達(dá)到1.19、1.39和1.46元,強(qiáng)烈推薦。

興業(yè)集團(tuán)五家礦企借殼上市。公司擬置出近全部資產(chǎn)負(fù)債,擬置入興業(yè)集團(tuán)持有的錫林礦業(yè)、融冠礦業(yè)、巨源礦業(yè)、富生礦業(yè)、雙源有色(冶煉企業(yè))100%的股權(quán)和儲源礦業(yè)51%的股權(quán)。置換完成后,興業(yè)集團(tuán)控股33.02%,成為公司控股股東。

五家礦企儲量高,2011年產(chǎn)量翻番。五家礦企權(quán)益金屬儲量合計(jì):129.72萬噸鋅、1,086.66萬噸鐵、4.7萬噸鉛、66.77噸銀以及1.53萬噸鉬。

其中錫林礦業(yè)和融冠礦業(yè)儲量較大,分別持有45.33萬噸鋅、541.66萬噸鐵和77.47萬噸鋅、545萬噸鐵。融冠礦業(yè)2011年產(chǎn)量接近2009年的4倍。富生礦業(yè)及儲源礦業(yè)也將在2011年恢復(fù)到其預(yù)設(shè)產(chǎn)能,增長強(qiáng)勁。

集團(tuán)大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。興業(yè)集團(tuán)擁有大量優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn),其中天賀礦業(yè)(銀礦)和瑩安礦業(yè)(螢石礦)擁有采礦權(quán),榮邦礦業(yè)、唐河時(shí)代、銅都礦業(yè)、銀漫礦業(yè)和興業(yè)礦業(yè)擁有探礦權(quán)。我們認(rèn)為公司資產(chǎn)重組完成后進(jìn)一步融資收購集團(tuán)其他優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)將成為大概率事件。

給予公司“強(qiáng)烈推薦”投資評級。由于公司置入資產(chǎn)優(yōu)良,未來增儲預(yù)期強(qiáng)烈,產(chǎn)量擴(kuò)張趨勢明顯。我們給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。預(yù)測公司2011-2013年EPS為1.19、1.39和1.46元。對應(yīng)目前PE為21、18和17倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示。所有假設(shè)均基于公司資產(chǎn)重組預(yù)案成功獲批。如公司重組預(yù)案未獲證監(jiān)會批準(zhǔn)則,重組失敗則存在股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。