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華泰證券：下游行業(yè)需求推動(dòng)的投資機(jī)會(huì) 薦股

2010年,軟件和服務(wù)行業(yè)指數(shù)上漲了23.06%,而同期滬深300指數(shù)下跌了11.54%,軟件行業(yè)大幅跑贏大盤。我們認(rèn)為,主要的原因有三：第一,軟件行業(yè)基本面良好,收入規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng),全年行業(yè)維持在30%的增速,遠(yuǎn)高于GDP的增長(zhǎng)。上市公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)是今年軟件和服務(wù)指數(shù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。第?各級(jí)政府對(duì)行業(yè)的扶持力度不斷加大。第三,云計(jì)算,物聯(lián)網(wǎng),手機(jī)支付等熱點(diǎn)概念不斷涌現(xiàn),吸引資金對(duì)個(gè)股的追捧。

預(yù)期軟件行業(yè)的整體增速未來(lái)幾年仍將維持在30%左右,遠(yuǎn)高于整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。雖然行業(yè)的成長(zhǎng)性較好,從行業(yè)目前的估值看,我們認(rèn)為估值已經(jīng)過(guò)度反映了行業(yè)的成長(zhǎng)性,因此我們給予“中性”評(píng)級(jí)。軟件行業(yè)與其他行業(yè)不同,行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績(jī)的差異較大,下游行業(yè)需求明確的公司通常能獲得遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的增速,因此雖然行業(yè)整體評(píng)級(jí)為“中性”,但行業(yè)中仍有部分高成長(zhǎng)性的公司,我們給予“推薦”評(píng)級(jí),投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。

從中國(guó)軟件業(yè)成長(zhǎng)軌跡看來(lái),以行業(yè)信息化為主導(dǎo)的需求特點(diǎn)將影響國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)的發(fā)展,而把握下游行業(yè)IT投資需求的波動(dòng)趨勢(shì)將有助于我們理解行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。我們認(rèn)為,政策導(dǎo)向?qū)Ξa(chǎn)業(yè)投資選擇是非常重要的指示牌,而布局2011年的軟件行業(yè)投資選擇,就必須要抓住兩化融合的主線,重點(diǎn)關(guān)注受益于下游行業(yè)IT投資需求明確,旺盛,在兩化融合的進(jìn)程中能夠獲得政策支持的公司。因此,我們選擇電力、輪胎、軌道交通和船舶電子行業(yè)信息化的龍頭公司。

我們認(rèn)為,全球IT投入重新回到快速增長(zhǎng)的通道不會(huì)是一蹴而就的,而將是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程,但信息化推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)是難以扭轉(zhuǎn)的。隨著全球IT投資的回暖,軟件外包行業(yè)的復(fù)蘇將持續(xù),而過(guò)程較為曲折。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下,中國(guó)的軟件外包行業(yè)將面臨新的市場(chǎng)機(jī)遇。在政策大力扶持,龍頭企業(yè)收購(gòu)兼并整合行業(yè)資源,外包產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下,國(guó)際軟件外包業(yè)務(wù)繼續(xù)向中國(guó)轉(zhuǎn)移,中國(guó)在全球市場(chǎng)上的份額逐步增大。我們看好中國(guó)軟件外包業(yè)在2011年的成長(zhǎng)性,重點(diǎn)推薦軟件外包龍頭企業(yè)-東軟集團(tuán)。