證監(jiān)會祁斌:資本市場改革是個結(jié)晶過程(5)
二十一世紀的硅谷
這張圖顯示了2009年的IPO情況對比,硅谷有一個IPO,中關村科技園區(qū)有23個,盡管很多同志們對IPO的意見比較大。最近全國金融工作會議強調(diào)兩個東西,一是三農(nóng),二是中小企業(yè),強調(diào)金融為他們服務。金融好像總是眼睛往上看的,跟這些似乎沒什么關系。我想提醒同志們,三農(nóng)和中小企業(yè)可能比你想象得重要。我們證券系統(tǒng)有一位同志叫陳樹隆,原來是證券公司老總,后來去做了蕪湖的書記,現(xiàn)在做了安徽副省長常委,我到蕪湖去,陳書記跟我說,他那有一個創(chuàng)業(yè)企業(yè),做了一種地模,以前的地模都是塑料做的,這幫年輕人創(chuàng)業(yè)搞了個土豆做的、淀粉做的,有什么好處?第一,自然降解無污染;第二,苗長出來以后,自己就可以鉆出來,幾百畝地都不用人管,這個企業(yè)想干什么?想上創(chuàng)業(yè)板。還有一幫年輕人跑到甘肅去創(chuàng)業(yè),干什么呢,在沙漠里種蔬菜,種出來沒有?他們告訴我種出來了,沙丘還 在移動。我還沒看見,眼見為實,還沒去過。我們中國這個國家最缺的是什么?耕地,這個發(fā)明我想很了不起,有多么大的經(jīng)濟價值,這些年輕人的動力是什么?是為了上創(chuàng)業(yè)板,當然,創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在是人人皆曰可誅,咱們不提創(chuàng)業(yè)板,他們想上資本市場。這說明什么呢,第一,未來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)究竟是什么?誰也說不清楚,弄不好就是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。還是要靠市場去發(fā)現(xiàn)、去推動,第二,中小企業(yè)是中國經(jīng)濟的未來。
資本市場與養(yǎng)老體系建設
資本市場對于養(yǎng)老體系或和諧社會的重要性,我就不展開講了,即所謂的中國版的401K計劃。我們看一看從美國1984年-2008年之間,發(fā)現(xiàn)美國老百姓每一個平均個人養(yǎng)老金的賬戶、資產(chǎn)增值與美國道瓊斯指數(shù)的相關系數(shù)在30年之內(nèi)平均是98%,接近100%,美國的資本市場完全是因為長期資金逐步推動和專業(yè)機構(gòu)投資者引入,才走上了健康良好的發(fā)展道路,美國養(yǎng)老體系也是因為投資于資本市場才得到了分享的經(jīng)濟成長的機會,這個機制的建設涉及到方方面面的機構(gòu)、部委、公司、個人。我可以非常負責任的說,證監(jiān)會正在努力推動這個機制的建設。
同時,資本市場要加快改革步伐,提高治理水平。資本市場的重要性關乎我們?nèi)绾谓ㄔO和諧社會,如何建設社會主義。我們小時候都學過《半夜雞叫》的課文,周扒皮和高玉寶的矛盾是一對典型的勞資矛盾,如果周扒皮給高玉寶做了股權激勵,可能高玉寶三點半就自己爬起來了。1930年代,美國通用汽車的第一任總裁威爾遜首次鼓勵工人用養(yǎng)老金買股票,此舉激怒了當時美國的資產(chǎn)階級,他們說,這樣工人不就也變成資本家了嗎?事實是,隨后的幾十年里,美國的絕大部分普通老百姓,因為參與資本市場而成為了美國經(jīng)濟的股東,當然他的這種參與不是自己抱著一捆錢沖到股市去買股票,而是通過養(yǎng)老金體系的建設、國家的稅收優(yōu)惠支持、專業(yè)機構(gòu)的專業(yè)投資和股票債券等一系列金融品種的組合,實現(xiàn)了相對穩(wěn)健的增長,使得美國民眾得以分享美國經(jīng)濟在過去一個世紀中的巨大增長。這一套制度建設,人家資本主義國家都搞成了,我們社會主義沒有理由搞不成。
中國經(jīng)濟的圍城與穿越
年終年初,又到了盤點和預測中國經(jīng)濟的時候。我們聽到了各種各樣的聲音,大部分是悲觀的。中國經(jīng)濟究竟會怎么樣?
以前大家都說圍城現(xiàn)象,里面人看外面好,外面人看里面好?,F(xiàn)在是,里面看外面肯定不行了,歐美債務危機,外面看也里面也說不行,賣空中國,挺奇怪的,圍城現(xiàn)象消失了,而且現(xiàn)在中國人自己也說自己不行了。我看來看去,現(xiàn)在只有一種人說中國好,我把他稱之為穿越。就是老外來了中國,覺得中國挺好的,中國人一出國,說原來還是祖國好。
老外到中國來為什么覺得中國挺好的呢,第一,中國跟他的想象很不一樣,中國今天的決策的分散化程度遠遠穿出了老外的想象,有一些老外總覺得中國會某一天突然就不行了,他們不知道其實中國已經(jīng)是非常分散化的決策機制了。我現(xiàn)在倒是想不清楚一個問題,民主和官僚主義,究竟是不是一回事,或者他們倆之間是什么關系,有點想不清楚,一個部門不同意,別人怎么說都沒用,這個確實也是問題。第二,老外到中國來一看,發(fā)現(xiàn)世界上很少有國家像中國這么有活力的,他會非常震撼。
中國人一出國,發(fā)現(xiàn)還是祖國好。我認識一些導演,有的導演往往比較容易憤青,批判現(xiàn)實主義,當然我們也應該有自我批判的精神。他們拍攝一個專題片叫貨幣,去了一個什么國家呢,去了意大利,運氣有點背,因為威尼斯以前是歐洲貨幣的起源地,所以非去意大利不可。去了以后給我寫Email,說到了意大利,發(fā)現(xiàn)還是祖國好。我想很多東西的好壞都是相對的,但是我們就因此固步自封或做井底之蛙。
2000年的時候,世界預測中國經(jīng)濟總量超過美國是2050年之后的事情,IMF最近說是2016年。具體什么時候超過并不重要,即使超過了我們?nèi)司€是比他差很遠,中國經(jīng)濟為什么會加速,這個問題聽上去很復雜,也許沒有那么復雜。我想我們用亞當斯密最簡單的理論就能夠解釋,自由經(jīng)濟的本質(zhì)叫做free trade,叫自由貿(mào)易或交易,做生意,而做生意是排列組合。兩個人做一個交易,三個人做三個交易,四個人做六個交易,五個人做十個交易,六個人是十五個,七個人是二十一個……,這樣排列組合,越來越快,所以當13億人在一起搞自由經(jīng)濟的時候,結(jié)果是非??膳碌模⑽慕衑xponential(指數(shù)增長),是爆炸式的增長,所以中國經(jīng)濟的總量會增長很快,會有加速效應。況且一個中國人一天做10個交易,一個德國人10天做一個交易,一個希臘人10天一個交易也不做。
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