華泰聯(lián)合：NDM-1對中藥和化學(xué)藥公司的影響(薦股)

事件：《柳葉刀-傳染病》最新一期刊登一篇論文，稱發(fā)現(xiàn)一種NDM-1 可使細(xì)菌對當(dāng)前絕大多數(shù)耐藥菌產(chǎn)生耐藥性。媒體熱議，稱之為“不怕所有抗生素”。

對化學(xué)制藥公司影響：

雖然帶有NDM-1 的耐藥菌對大多數(shù)抗生素耐藥，但此論文依然顯示粘菌素和替加環(huán)素有效。多粘菌素B 的抗菌譜及化學(xué)結(jié)構(gòu)與粘菌素極為相似，我們認(rèn)為其對帶有NDM-1 的耐藥菌也應(yīng)同樣有效。我們推薦聯(lián)環(huán)藥業(yè)、上海醫(yī)藥、天方藥業(yè)和華北制藥。

目前國內(nèi)粘菌素僅有聯(lián)環(huán)藥業(yè)在生產(chǎn)，多粘菌素B 有上海新先鋒(上海醫(yī)藥)和上海第一生化藥業(yè)有限公司(上海醫(yī)藥)生產(chǎn)。替加環(huán)素在國內(nèi)處于臨床研究階段，尚未上市，但其生產(chǎn)原料為去甲金霉素，國內(nèi)上市公司有華北制藥和天方藥業(yè)生產(chǎn)。

帶有 NDM-1 的耐藥菌，多為大腸桿菌或者肺炎桿菌，屬于革蘭氏陰性菌，對絕大多數(shù)常用抗生素耐藥，其中包括頭孢類、碳?xì)涿瓜╊?、氨基糖苷類等。作為抗生素最后一道防線的萬古霉素，用于耐藥性的革蘭氏陽性菌，但對于革蘭氏陰性菌則不具活性。

印度、巴基斯坦、英國等多地出現(xiàn)NDM-1 感染病例，并有死亡病例報(bào)道。英國衛(wèi)生部和美國疾控中心分別在2009 年7 月核2010 年6 月對其做出警示。帶有NDM-1 的耐藥菌具有大范圍感染的可能，在當(dāng)前僅粘菌素和替加環(huán)素有效的情況下，重點(diǎn)推薦聯(lián)環(huán)藥業(yè)及上海醫(yī)藥，其次華北制藥和天方藥業(yè)作為替加環(huán)素原料的生產(chǎn)商也將受益。

同時(shí)，我們也應(yīng)看到，隨著抗生素在全球的普遍使用，其中在我國存在濫用的問題，抗生素的耐藥性也日趨嚴(yán)重。作為多數(shù)耐藥菌感染治療必備的萬古霉素，國內(nèi)僅浙江醫(yī)藥和海正藥業(yè)生產(chǎn)銷售，值得長期關(guān)注。

從西醫(yī)角度來看，總有無窮無盡的新病毒，然后需要不斷升級換代的新的抗生素去對抗病毒。從中醫(yī)角度來講，其實(shí)所謂的“超級病毒”，無非是近年來“SARS”、“H1N1”之后又一場新的時(shí)疫，還是可以利用中醫(yī)的辨證去進(jìn)行治療的。

從“超級病毒”的發(fā)生地和發(fā)生季節(jié)來看，應(yīng)該屬于中醫(yī)的熱證；疾病發(fā)展比較迅速，具有較強(qiáng)傳染性，所以基本可以斷定是實(shí)熱證；再加上極具煽動性的那句“所有抗生素?zé)o效”，我們可以進(jìn)一步認(rèn)定這是中醫(yī)里的里實(shí)熱證。病癥明確，開始找方。我們需要清熱解毒的藥物，預(yù)防來講是大家都很熟悉的板藍(lán)根和清熱祛濕顆粒，對應(yīng)公司是白云山A 和眾生藥業(yè)；治療來講有牛黃清心丸、安宮牛黃丸等牛黃類制劑，推薦同仁堂；急重癥還有可能需要清熱解毒的注射劑，推薦康緣藥業(yè)和上海凱寶。

最后強(qiáng)調(diào)一下：

1、時(shí)疫和季節(jié)高度相關(guān)，季節(jié)轉(zhuǎn)換終會過去。

2、沒有戰(zhàn)勝不了的病毒，老外可以恐慌，但是我們還有中藥。

3、查詢《柳葉刀-傳染病》雜志的背景，惠氏似乎有關(guān)聯(lián)，不排除也有夸大和炒作的成分。(華泰聯(lián)合證券研究所)

國泰君安：看好四類醫(yī)藥股(薦股名單)

大消費(fèi)時(shí)代中，醫(yī)療消費(fèi)無疑是重頭戲。醫(yī)療消費(fèi)將在中國下一發(fā)展階段中快速增長。國內(nèi)方面，城市化進(jìn)行和老齡化時(shí)代到來，加上政府在醫(yī)療衛(wèi)生支出方面的持續(xù)投入，都將帶來醫(yī)療消費(fèi)穩(wěn)步提升。國際方面，“奧巴馬醫(yī)改”及美國大量專利到期，非專利仿制藥市場將有大發(fā)展。對比中高收入國家的醫(yī)療支出水平，中國人均醫(yī)療支出水平僅為其幾十分之一，差距非常大。而隨著收入水平的提高，醫(yī)療支出水平應(yīng)該是指數(shù)級的增長。

從 2 個(gè)熊市來看，醫(yī)藥板塊都是大幅跑贏市場的，有著非周期的特征。而受《藥品價(jià)格管理辦法》和反商業(yè)賄賂的影響，醫(yī)藥指數(shù)大幅下跌。我們預(yù)計(jì)受政策面的影響，醫(yī)藥股將出現(xiàn)分化。我們看好四類公司：1、看好擁有較強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力的醫(yī)藥公司，新產(chǎn)品將推動公司不斷持續(xù)增長，如恒瑞醫(yī)藥、康緣藥業(yè)等。2、看好奧巴馬醫(yī)改和美國醫(yī)藥專利到期后的國際仿制藥市場。相關(guān)公司如恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、華海藥業(yè)等。3、看好擁有強(qiáng)勢品牌和獨(dú)家藥品的醫(yī)藥公司，包括云南白藥、東阿阿膠、貴州百靈、恩華藥業(yè)等。4、看好高盈利能力、盈利模式可復(fù)制、市場空間廣闊，又不受短期政策影響的民營醫(yī)療連鎖模式如愛爾眼科。

結(jié)合估值水平和成長性，本周組合我們選擇白馬醫(yī)藥股恒瑞醫(yī)藥添加至核心配置中，在衛(wèi)星配置中增加海正藥業(yè)、華海藥業(yè)以及正在進(jìn)行利卡汀四期臨床試驗(yàn)的華神集團(tuán)。雖然對于利卡汀的應(yīng)用和市場需求還有待驗(yàn)證，但其也擁有爆發(fā)性的潛力，所以我們在衛(wèi)星配置中少量的進(jìn)行參與。(國泰君安證券)

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