廣發(fā)證券：醫(yī)藥、生物制品板塊中期投資策略(薦股)

行業(yè)高增長與高溢價率并存

縱向來看，醫(yī)藥行業(yè)目前的估值水平合理。醫(yī)藥行業(yè)2003年10月份至今的平均一年滾動市盈率為37.2倍，而目前醫(yī)藥板塊的一年滾動市盈率為34.7倍。我們發(fā)現(xiàn)上一次醫(yī)藥行業(yè)的利潤增長速度達(dá)到目前水平是在07年到08年上半年的時候，而目前的醫(yī)藥板塊PE水平尚未達(dá)到當(dāng)時高度，所以我們認(rèn)為醫(yī)藥股的PE值并不算高。橫向來看，醫(yī)藥股相對全部A股的溢價水平處于較高水平，這也是市場對于醫(yī)藥股增長實力的一種認(rèn)可。綜合兩個方面，我們認(rèn)為醫(yī)藥股短期內(nèi)可能會因為部分突發(fā)事件引起下跌，但長期來看依然看好。

行業(yè)持續(xù)增長，動力與隱患并存

我國醫(yī)藥行業(yè)除了部分原料藥以外，幾乎是個內(nèi)需型行業(yè)，從原料生產(chǎn)到終端市場都在國內(nèi)完成，在這樣的行業(yè)特點下，我們認(rèn)為人口老齡化、人均收入水平提高和政府投入加大是行業(yè)增長的三大主要動力，在行業(yè)增長“動力十足”的同時，一些政策風(fēng)險也值得我們注意。

把握行業(yè)規(guī)律和政策方向?qū)ふ彝顿Y策略

總體來說，目前的醫(yī)藥板塊中，高增長伴隨了高溢價，強(qiáng)勁的行業(yè)動力伴隨了潛在的行業(yè)風(fēng)險，如何在這樣的行業(yè)狀況中發(fā)現(xiàn)到具有長期潛在價值的股票，我們認(rèn)為可以從三條主線入手：1、受益于基層市場放量；2、擁有優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥物和制劑產(chǎn)品出口能力；3、受益于醫(yī)藥流通領(lǐng)域整合的政策機(jī)會。

重點推薦公司

華神集團(tuán)、中恒集團(tuán)、康美藥業(yè)、科倫藥業(yè)、雙鶴藥業(yè)、一致藥業(yè)。(廣發(fā)證券研究中心)

國泰君安：關(guān)注有業(yè)績保障和政策利好支撐的醫(yī)藥子行業(yè)和個股

應(yīng)關(guān)注有業(yè)績保障和政策利好支撐的醫(yī)藥子行業(yè)和個股，主要包括以下幾類流通行業(yè)十二五規(guī)劃可能受益的公司：上海醫(yī)藥(整合導(dǎo)致中報超預(yù)期，下半年還有抗生素資產(chǎn)注入)、一致藥業(yè)。業(yè)績增長穩(wěn)定的一線成長股：云南白藥(牙膏和透皮已經(jīng)占凈利比重很大，明年牙膏增速可能達(dá)到60%)、東阿阿膠(阿膠塊目前差價已經(jīng)很大，提價預(yù)期強(qiáng)烈)、海正藥業(yè)(首仿藥他克莫司獲得歐盟上市批準(zhǔn)，明年將顯著增厚利潤)。成長性良好，且業(yè)績存在爆發(fā)可能的公司：科倫藥業(yè)(大輸液的軟塑化進(jìn)程)、海翔藥業(yè)(主導(dǎo)品種業(yè)績彈性很大)、譽(yù)衡藥業(yè)、上海萊士、人福科技、恩華藥業(yè)、中恒集團(tuán)(主導(dǎo)品種彈性大，估值低)。具有資產(chǎn)整合預(yù)期：哈藥股份也可以關(guān)注。(國泰君安證券)

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