安信證券：生物制藥領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注個股推薦

生物產(chǎn)業(yè)是全球新醫(yī)藥未來發(fā)展方向和國家戰(zhàn)略重點(diǎn)。化學(xué)制藥研發(fā)遇到瓶頸，大部分的先導(dǎo)化合物已經(jīng)過篩選，發(fā)掘重磅新藥的難度日益加大。生物技術(shù)的革命為新藥研發(fā)帶來了全新的視角和領(lǐng)域。全球生物制藥發(fā)展迅速，重磅藥物占比不斷提高。生物制藥在各種重大疾病中應(yīng)用廣泛。由于生物制藥產(chǎn)業(yè)在國外也是剛剛興起，我國生物制藥行業(yè)發(fā)展程度和國外的差距不大。世界各國都將生物產(chǎn)業(yè)作為未來戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)。我國將出臺《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》加大對生物產(chǎn)業(yè)扶持力度。

基因工程重組蛋白締造的重磅藥物經(jīng)久不衰，國內(nèi)市場潛力巨大?；蚬こ讨亟M蛋白藥物具有純度高、安全性強(qiáng)、易大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)的特點(diǎn)，因此迅速替代了生物源性的提取蛋白藥物，在各種重大疾病中應(yīng)用廣泛，誕生了EPO(促紅細(xì)胞生成素)、重組胰島素、重組干擾素、重組生長激素等第一代重磅藥物。我國重組生長激素市場還有巨大成長空間；重組干擾素和重組胰島素市場競爭激烈，目前主要被外資品牌占據(jù)，但國產(chǎn)品牌增長迅速，市場份額正迅速擴(kuò)大。PEG 化長效重組蛋白藥物延長了藥物的作用時間，減輕了使用者頻繁注射的痛苦，市場潛力巨大。

單克隆抗體藥物引領(lǐng)生物制藥進(jìn)入醫(yī)學(xué)藍(lán)海。單克隆抗體有極強(qiáng)的靶向性和特異性，被稱為“生物導(dǎo)彈”，已全面進(jìn)入醫(yī)學(xué)藍(lán)海，在癌癥等重大疾病領(lǐng)域有突破性進(jìn)展。單抗藥物的迅猛發(fā)展成就了市值最大的生物制藥公司基因泰克。以中信國健和百泰生物為代表的中國單抗制藥企業(yè)走過投入期，開始了它們基因泰克式的成長曲線。由于單抗藥物的巨大發(fā)展前景，而且其研發(fā)具有臨床試驗失敗風(fēng)險小、不易侵犯專利的特點(diǎn)，近年來國內(nèi)多家醫(yī)藥上市公司開始投入重金于單抗藥物的開發(fā)。

二類疫苗迅速崛起，新型疫苗點(diǎn)燃希望。全球疫苗行業(yè)是制藥業(yè)新的增長點(diǎn)，近年來誕生了很多大型制藥巨頭新的重磅藥物。我國疫苗市場發(fā)展迅速，一類疫苗主要受益于國家擴(kuò)大免疫計劃；近年來流感疫苗，狂犬疫苗等二類疫苗市場正在迅速崛起，華蘭生物、百克生物等優(yōu)秀民營企業(yè)將成為新一代疫苗行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者；癌癥疫苗、治療性疫苗等新型疫苗將點(diǎn)燃醫(yī)藥界未來發(fā)展的希望。

生物制藥領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注公司。重組蛋白藥物領(lǐng)域我們看好將進(jìn)入多產(chǎn)品組合時代的中國最大基因工程公司金賽藥業(yè)(長春高新子公司)，研發(fā)實力強(qiáng)大的國內(nèi)生物藥龍頭企業(yè)雙鷺?biāo)帢I(yè)。單克隆抗體領(lǐng)域我們看好后續(xù)新藥儲備豐富、正在迅速成長的中國單抗明日之星中信國健，同樣關(guān)注近期進(jìn)入單抗領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)上市公司麗珠集團(tuán)、健康元、雙鷺?biāo)帢I(yè)、海正藥業(yè)，以及復(fù)星醫(yī)藥未來在該領(lǐng)域的發(fā)展。疫苗領(lǐng)域我們看好依托中生集團(tuán)強(qiáng)大背景、受益于國家免疫擴(kuò)容的疫苗龍頭天壇生物；以及正在成為國內(nèi)疫苗產(chǎn)業(yè)新一代領(lǐng)軍者的華蘭生物、百克生物(長春高新子公司)、智飛生物、成大生物；同時關(guān)注百克生物、天壇生物以及重慶啤酒在創(chuàng)新型疫苗領(lǐng)域的研發(fā)進(jìn)展。(安信證券研究中心)

興業(yè)證券：醫(yī)藥板塊下半年投資策略(薦股)

醫(yī)藥板塊所有上市公司的中報已公布完畢，我們選取了有可比數(shù)據(jù)的132家公司進(jìn)行了總結(jié)分析，并且展望了下半年的投資策略。

1、上半年行業(yè)回顧：醫(yī)藥板塊整體業(yè)績增長強(qiáng)勁，以我們統(tǒng)計的132家上市公司為樣本，上半年營業(yè)收入同比增長22.61%，凈利潤同比增長39.18%，保持了快速增長的勢頭；醫(yī)藥板塊的股價表現(xiàn)也是大幅度超越滬深300指數(shù)，溢價率持續(xù)創(chuàng)新高。

2、各子行業(yè)和公司表現(xiàn)：原料藥和生物制藥表現(xiàn)最為突出，營業(yè)收入分別同比增長31.4%和37.1%；凈利潤分別同比增長57.6%和67.0%；化學(xué)制劑繼續(xù)保持穩(wěn)健增長；中藥表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績加速增長；醫(yī)藥商業(yè)差強(qiáng)人意，凈利潤增速個位數(shù)；醫(yī)療器械有所分化，龍頭公司高速增長。就各具體醫(yī)藥公司而言，很多關(guān)注度較高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)績超預(yù)期，如華蘭生物、云南白藥、東阿阿膠、科倫藥業(yè)、信立泰等。

3、下半年行業(yè)展望及投資策略。在2009年上半年醫(yī)藥板塊的凈利潤基數(shù)明顯低于下半年的情況下，今年下半年醫(yī)藥板塊的盈利增速將有所放緩；同時，國家藥品價格政策還未正式落地，新一輪的醫(yī)保招標(biāo)也蘊(yùn)含潛在的藥品降價風(fēng)險。在行業(yè)增速放緩、國家藥品價格政策不明朗以及醫(yī)藥板塊溢價率高企的情況下，我們總體保持謹(jǐn)慎，但提示投資者繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥個股的投資機(jī)會。

4、重點(diǎn)推薦公司。出于對乙肝治療性疫苗前景的看好，我們維持對重慶啤酒的“強(qiáng)烈推薦”評級；著眼于仿制藥國際化的投資主題，我們推薦美羅藥業(yè)和海正藥業(yè)；考慮到投資的安全邊際和資產(chǎn)注入預(yù)期，我們繼續(xù)維持對哈藥股份的“推薦”評級。(興業(yè)證券研發(fā)中心)

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