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中央決心穩(wěn)定物價 年底CPI或小幅回落

自7月以來CPI屢創(chuàng)新高，且運行于目標值之上，10月份已達4.4%。最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月上旬全國36個大中城市18種主要蔬菜平均批發(fā)價格比去年同期上漲了62.4%。同時，三季度和10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟運行平穩(wěn)。由此，防通脹壓倒增長成為目前政府經(jīng)濟工作的第一要務(wù)?？梢詳嘌?，在國務(wù)院協(xié)調(diào)下，各大部委聯(lián)合平抑物價的組合拳呼之欲出。

本次調(diào)控態(tài)度堅決、手段復合性強，市場手段和行政手段雙管齊下。會議中提到“必要時對重要的生活必需品和生產(chǎn)資料實行價格臨時干預措施”，可以看出中央穩(wěn)定物價的決心。從歷史來看，行政手段在短期內(nèi)對平抑物價比較有效。尤為關(guān)鍵的是，行政手段會對通脹預期產(chǎn)生重大影響。

對CPI后續(xù)走勢的預判，不排除11月再度沖高的可能性，但幅度較10月會減小，年底會小幅回落至3.8%-4%附近。(方正證券)

政策緊縮戰(zhàn)通脹 資產(chǎn)配置需新思路

今年以來，CPI漲幅呈現(xiàn)逐季上漲態(tài)勢，消費價格快速上漲，通脹壓力愈演愈烈。對此，央行采取加息及多次上調(diào)存準率以抑制通脹，國務(wù)院18日更是部署四大措施穩(wěn)定物價，緊縮政策的輿論正在形成。這將對A股市場產(chǎn)生何種影響？后續(xù)熱點會否有所演變呢？

緊縮政策預期或帶來連鎖反應(yīng)

眾所周知，支撐本輪A股市場漲升的基礎(chǔ)就是流動性泛濫的預期。而緊縮的輿論則將減少甚至改變流動性泛濫的格局，進而意味著A股市場的漲升基礎(chǔ)將出現(xiàn)松動的跡象。而且，緊縮政策的預期還會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，那就是對高估值小盤股等品種產(chǎn)生較強的殺跌能量。之所以如此，是因為兩個因素，一是貨幣緊縮政策一旦真的出現(xiàn)，那么，A股市場的資金面就面臨著較大的考驗，進而會影響到那些高估值的小盤股的股價走勢。畢竟小盤股高估值的基礎(chǔ)就是在于流動性泛濫所帶來的充沛資金。隨之，創(chuàng)業(yè)板50、60倍的動態(tài)市盈率的參考系將由此改變，進而使得創(chuàng)業(yè)板個股出現(xiàn)持續(xù)下跌的壓力。所以，一旦成交量下滑，受傷的將不僅僅是大盤股，也包括高估值的小盤股，尤其是那些成長性欠缺的小盤股。

二是會改變市場的預期。以往經(jīng)驗顯示，A股市場資金面充沛，那么，隨之而來的就是樂觀的情緒，甚至對一些不佳的信息也會出現(xiàn)選擇性的“失明”。但資金面一旦收緊，那么，就會放大一些不佳信息所帶來的做空壓力。如近期有輿論開始討論基金倉位“88%魔咒重現(xiàn)”的信息，甚至有觀點稱基金倉位“堰塞湖”高懸于A股。由此可見，一旦緊縮政策收緊的預期愈發(fā)強烈，那么，連鎖反應(yīng)就將發(fā)生，基金重倉的一些成長性與其高估值不相匹配的品種將進入調(diào)整趨勢中。

以高行業(yè)景氣應(yīng)對不確定短線趨勢

正因為如此，短線A股市場的走勢漸趨惡劣，尤其是上證指數(shù)的日K線圖已形成了間斷式的下跌態(tài)勢，這從經(jīng)典的技術(shù)分析理論來看，是一個典型的中短線頭部形成。只不過，由于美元持續(xù)反彈后可能會出現(xiàn)調(diào)整的態(tài)勢，從而為資源股等品種的反彈提供了做多能量。所以，短線A股市場的走勢背景略復雜一些。但只要緊縮預期開始形成，大盤的活躍度將明顯降溫，短線走勢趨于謹慎。

因此，在操作中盡量不宜盲動，短線愛好者也需要控制倉位，將資金主要配置在那些行業(yè)景氣非常樂觀的品種，如近期較為活躍的水泥股，這主要是因為供給減少，限電因素使得產(chǎn)品價格大漲，水泥產(chǎn)業(yè)股的生存環(huán)境趨于樂觀，故江西水泥、尖峰集團、福建水泥、華新水泥、海螺水泥等華東水泥股可跟蹤。再如新產(chǎn)業(yè)熱點持續(xù)涌現(xiàn)的品種，其中觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈的超聲電子、長信科技、萊寶高科等品種就是如此。另外，下游需求旺盛的風電配套股的海得控制、川潤股份等品種以及水電設(shè)備、核電設(shè)備的浙富股份、南風股份等品種也可跟蹤。(秦洪金百靈投資 )

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