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通脹預(yù)期行情還將延續(xù)

⊙浙商證券 呂小萍 ○編輯 楊曉坤

近日大盤走勢(shì)有些膠著，臨近3100-3400點(diǎn)的前期成交密集區(qū)之后，明顯受到一定的阻力。從周二盤面來(lái)看，權(quán)重股按兵不動(dòng)，唯有些醫(yī)藥、資源、農(nóng)產(chǎn)品等強(qiáng)勢(shì)品種繼續(xù)上行。整體動(dòng)能略有不足，但局部動(dòng)能充沛，強(qiáng)勢(shì)品種呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)局面。對(duì)于11月后期走勢(shì)來(lái)看，通脹的核心主題并沒(méi)有改變，A股的量化寬松之旅仍在延續(xù)。

A股將延續(xù)量化寬松之旅

7月初以來(lái)的行情，總體來(lái)說(shuō)是全球范圍內(nèi)的貨幣泛濫激發(fā)的一次行情。與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等并沒(méi)有太大的相關(guān)性。這也是從盤面來(lái)看，核心品種仍然圍繞資源類，并沒(méi)有像工程機(jī)械、鋼鐵水泥等板塊蔓延的最主要的核心原因，包括銀行、地產(chǎn)等品種，都表現(xiàn)出后續(xù)動(dòng)能不足，充分體現(xiàn)了這次行情和2009年上半年行情的本質(zhì)性區(qū)別，2009年上半年是一次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期引發(fā)的行情，而這次2010年下半年的行情是通脹預(yù)期引發(fā)的行情。

對(duì)于近兩個(gè)月來(lái)說(shuō)，通脹預(yù)期的行情還將延續(xù)，處于安全期當(dāng)中，其一，全球貨幣泛濫的核心，美聯(lián)儲(chǔ)正在發(fā)動(dòng)馬力開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，源源不斷的美鈔正在流入大宗商品，全球范圍內(nèi)被引入輸入性通脹，中國(guó)也不可能獨(dú)善其身。美聯(lián)儲(chǔ)將在2011 年第二季度前進(jìn)一步購(gòu)買6000億美元的較長(zhǎng)期國(guó)債，同時(shí)宣布將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%水平不變，開(kāi)啟二度量化寬松大門。市場(chǎng)預(yù)期新興市場(chǎng)及發(fā)達(dá)市場(chǎng)的利差將進(jìn)一步擴(kuò)大，資金因此更青睞今年以來(lái)表現(xiàn)更為良好且利率水平較高的新興市場(chǎng)。當(dāng)然，其中包括中國(guó)；其二，在如此復(fù)雜的情勢(shì)下，中國(guó)的貨幣政策的困局會(huì)更為明顯，在通脹預(yù)期下，央行收縮貨幣流動(dòng)性的決心會(huì)受到影響，如果進(jìn)一步加息，對(duì)于輸入性通脹的治理非但很難見(jiàn)效，反而會(huì)加速熱錢的流入?；诖伺袛啵绹?guó)的量化寬松政策是源頭，此水龍頭不關(guān)，全球的大宗商品和股市的注水仍會(huì)延續(xù)。

從目前來(lái)看，大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品等連環(huán)價(jià)格上漲已經(jīng)給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)造成了很大的壓力，央行不得不面臨治理通脹預(yù)期的嚴(yán)重挑戰(zhàn)。但由于尚未進(jìn)入到惡性通脹期，治理的政策仍會(huì)相當(dāng)溫和，在現(xiàn)階段，A股仍將延續(xù)量化寬松之旅。

繼續(xù)把握兩端機(jī)會(huì)

筆者之前提出，把握兩端機(jī)會(huì)，即上游資源品機(jī)會(huì)，和下游消費(fèi)品和創(chuàng)新性企業(yè)的機(jī)會(huì)。在后續(xù)階段，仍需要延續(xù)此思路。三條主線仍然清晰，經(jīng)濟(jì)放緩、老齡化社會(huì)帶來(lái)的消費(fèi)、醫(yī)療等行業(yè)機(jī)會(huì)；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的創(chuàng)新性企業(yè)的機(jī)會(huì)；量化寬松貨幣政策帶來(lái)的資源品的機(jī)會(huì)。這三大類機(jī)會(huì)時(shí)而齊頭并進(jìn)，時(shí)而輪流活躍，總體上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)有發(fā)散，但仍不離此三條主線。

當(dāng)然，這三條主線的力度和時(shí)間跨度會(huì)有所不同，從短期爆發(fā)力來(lái)說(shuō)，量化寬松貨幣政策帶來(lái)的資源品機(jī)會(huì)爆發(fā)力最強(qiáng)，但隨著預(yù)期逐漸明朗和時(shí)間推移，貨幣推動(dòng)力會(huì)有減速和修整過(guò)程；經(jīng)濟(jì)放緩和老齡化帶來(lái)的消費(fèi)、醫(yī)療機(jī)會(huì)則是長(zhǎng)期的，惠及整個(gè)行業(yè)的并且是抗經(jīng)濟(jì)周期的機(jī)會(huì)。據(jù)資料顯示，目前中國(guó)有60歲以上老年人1.69億，占總?cè)丝诒壤秊?2.5%，預(yù)計(jì)到2020年這一比例將達(dá)到20%，到2050年將達(dá)到31%。 這是一次深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的變化，對(duì)于每個(gè)行業(yè)都會(huì)帶來(lái)深刻的影響；而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新型企業(yè)的機(jī)會(huì)，則較為個(gè)別，屬于需要遴選，考驗(yàn)投資眼光。

因此，這三類機(jī)會(huì)分屬于不同的投資偏好的投資人群，在短線市場(chǎng)的紛紛擾擾中，對(duì)于自身投資風(fēng)格和偏好的定位尤為重要。所謂市場(chǎng)雖然強(qiáng)勢(shì)，但仍然要有“弱水三千，只取一瓢飲”的平靜心態(tài)，把握好投資機(jī)遇。(中國(guó)證券網(wǎng))

部分通脹受益?zhèn)€股一覽

農(nóng)業(yè) 正邦科技、圣農(nóng)開(kāi)發(fā)、中糧屯河(600737)、登海種業(yè)(002041)、隆平高科(000998)、新賽股份(600540)、新農(nóng)開(kāi)發(fā)(600359)、豐樂(lè)種業(yè)(000713)、北大荒(600598)、敦煌種業(yè)(600354)、云天化(600096)、四川美豐(000731)、鹽湖鉀肥(000792)等

有色 吉恩鎳業(yè)、羅平鋅電(002114)、貴研鉑業(yè)(600459)、中金嶺南(000060)、萬(wàn)好萬(wàn)家(600576)、焦作萬(wàn)方(000612)、金鉬股份(601958)、銅陵有色(000630)、新疆眾和(600888)、中國(guó)鋁業(yè)(601600)、中金黃金(600489)、東陽(yáng)光鋁(600673)、包鋼稀土(600111)等

煤炭 鄭州煤電、遠(yuǎn)興能源(000683)、中國(guó)神華(601088)、蘭花科創(chuàng)(600123)、神火股份(000933)、開(kāi)灤股份(600997)、大同煤業(yè)(601001)、平煤股份(601666)、欣網(wǎng)視訊(600403)、中泰化學(xué)。

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