有色新興產(chǎn)業(yè)系列報告二:碳酸鋰-從仰望星空的炒作,到腳踏實地的增長

有色金屬行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：國泰君安證券 分析師：桑永亮，康凱 撰寫日期：2010-08-10

在國家發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的背景下,鋰相關(guān)公司的股價在二級市場得以爆炒。在狂熱的氣氛中我們不妨靜下心來思考碳酸鋰行業(yè)的發(fā)展前景到底如何?此篇報告我們將把精力放在對碳酸鋰資源、工藝、供需等基本面的研究上,對此問題作一初步的詮釋。

我國有豐富優(yōu)質(zhì)的鋰礦資源。世界鋰礦資源豐富,90%以上為鹽湖鋰。

我國鋰礦儲量居世界前列,而且擁有儲量排名第三、鹵水品質(zhì)優(yōu)良的扎布耶鹽湖,為我國碳酸鋰工業(yè)的發(fā)展提供了資源保證。

碳酸鋰的提取工藝分為礦石提取和鹽湖鹵水提取兩大類。礦石提取工藝成熟,但耗能高、污染重、成本高;鹽湖鹵水提鋰的優(yōu)勢在于,碳酸鋰含量高和成本低,但技術(shù)難度高,尤其是電池級碳酸鋰的提純。

目前國內(nèi)生產(chǎn)還是以礦石提鋰為主,鹵水提鋰工藝尚需完善。

鹽湖鹵水提鋰成本有三個決定性指標(biāo):一是鹵水含鋰量(越高越好),二是鹵水中的鎂鋰比(越低越好),三是鹽湖的地理條件。這也是全球儲量最大鹽湖烏尤尼鹽湖至今無法經(jīng)濟(jì)開采的原因。類似可判斷,中信國安的西臺吉乃爾鹽湖開采必定會遇到很多困難,而西藏礦業(yè)的扎布耶鹽湖品質(zhì)要優(yōu)于西臺吉乃爾鹽湖,技術(shù)上的突破預(yù)計會更容易,但高原上缺電少路人力貴等原因也提高了生產(chǎn)成本。

高純度碳酸鋰的制取是我國乃至全球碳酸鋰工業(yè)的一個技術(shù)瓶頸。

目前電池級碳酸鋰的生產(chǎn)還是依托于高品質(zhì)鹽湖,對于烏尤尼、臺吉乃爾湖等高鎂鋰比的鹵水,技術(shù)依然無法突破。

電動車、TMT、醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)的崛起,將成為碳酸鋰需求增長的主引擎。我們認(rèn)為分析碳酸鋰未來的需求,可以從以下三個層次進(jìn)行:

(1)來自動力電池從無到有的需求。隨動力汽車從無到有,由少到多,對碳酸鋰的需求也將逐步放大。并且,我們認(rèn)為動力電池未來將成為碳酸鋰最重要的下游消費領(lǐng)域。

(2)來自IT 產(chǎn)品、醫(yī)藥領(lǐng)域的快速增長的需求。這部分需求不但原來即存在,而且未來處于快速發(fā)展期。

(3)來自潤滑油、陶瓷等傳統(tǒng)領(lǐng)域與宏觀經(jīng)濟(jì)同步增長的需求。

我們認(rèn)為這部分需求的增長速度將會和全球經(jīng)濟(jì)增速同步。

供需方面,目前的情況是低端工業(yè)級碳酸鋰略有過剩,而高端電池級碳酸略顯緊張。目前全球鋰企業(yè)的設(shè)計產(chǎn)能大約為12.5萬噸/年,主要公司還公布了各自的遠(yuǎn)期擴(kuò)產(chǎn)計劃,擴(kuò)產(chǎn)后的總產(chǎn)能合計約19萬噸/年。但由于電池級碳酸鋰提純技術(shù)的問題,這些產(chǎn)能中,電池級的能有多大比例難以確定,如果技術(shù)無法順利突破,而電動車推廣順利,則電池級碳酸鋰會出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。

預(yù)計未來碳酸鋰價格:電池級穩(wěn)定,工業(yè)級略降。