贛鋒鋰業(yè)

投資亮點(diǎn)

1、公司是我國鋰深加工行業(yè)的龍頭企業(yè),2009年金屬鋰產(chǎn)能為400噸左右,2010年計(jì)劃增加到480噸,產(chǎn)能快速增長。公司目前產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源、新藥品及新材料領(lǐng)域。公司是國內(nèi)唯一建立“鹵水/含鋰回收料-碳酸鋰/氯化鋰-金屬鋰-丁基鋰/電池級金屬鋰-鋰系合金”全產(chǎn)品鏈的企業(yè),也是國內(nèi)鋰行業(yè)唯一實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品鏈競爭的企業(yè)。

2、公司的鋰深加工技術(shù)實(shí)力顯著:經(jīng)過多年的技術(shù)沉淀及積累,公司在鋰深加工方面技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)。公司國內(nèi)首家突破從鹵水中直接提取電池級碳酸鋰技術(shù)、國內(nèi)首家專業(yè)化和規(guī)?；?yīng)丁基鋰、國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)規(guī)?；煤嚮厥樟仙a(chǎn)鋰產(chǎn)品、國內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)從鹵水中直接提取氯化鋰。

3、充分利用現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈長的優(yōu)勢地位來擴(kuò)充公司的發(fā)展戰(zhàn)略:公司重點(diǎn)打造三大項(xiàng)目,分別是金屬鋰的擴(kuò)產(chǎn)、丁基鋰礦產(chǎn)以及研發(fā)中心項(xiàng)目。此外,公司計(jì)劃利用江西儲量巨大的鋰云母資源、通過自主研發(fā)突破關(guān)鍵技術(shù)工藝,建設(shè)綜合提鋰生產(chǎn)線,強(qiáng)化贛鋒鋰業(yè)未來在鋰行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。

4、公司擁有完善的鋰資源綜合回收生產(chǎn)體系:公司自主研發(fā)并建成了回收鋰化物綜合利用生產(chǎn)線,利用各種回收鋰化物生產(chǎn)氯化鋰后,電解生產(chǎn)金屬鋰。該技術(shù)既可幫助客戶降低環(huán)保處理成本,增加收益,提高競爭力,又能增強(qiáng)客戶對公司的忠誠度和依賴度,而且還可以拓寬公司的原材料獲得渠道,降低生產(chǎn)成本。

5、募投項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn),業(yè)績穩(wěn)步上升。2010年,公司IPO所籌資金用于投資新增年產(chǎn)250 噸金屬鋰及鋰材加工項(xiàng)目、年產(chǎn)150噸丁基鋰項(xiàng)目,建設(shè)期都為12個(gè)月,隨著明年兩個(gè)募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn),公司金屬鋰和丁基鋰產(chǎn)能將分別達(dá)到650噸和225噸。在下游需求保持旺盛的情況下,公司業(yè)績將穩(wěn)步上升。

6、風(fēng)險(xiǎn)提示:如果全球經(jīng)濟(jì)增長放緩,有色金屬消費(fèi)低迷,造成鋰價(jià)波動,帶來公司盈利的波動;另外,隨著深加工產(chǎn)品產(chǎn)能的大規(guī)模擴(kuò)張,公司的市場開拓能力將面臨考驗(yàn);

佛山照明:新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈放量在即

佛山照明 000541 電子行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：華寶證券 分析師：陳亮，姬晶 撰寫日期：2011-05-05

投資要點(diǎn):

碳酸鋰項(xiàng)目放量在即。佛照鋰能源參股之藍(lán)科鋰業(yè)碳酸鋰項(xiàng)目已步入量產(chǎn)前夕。該碳酸鋰項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為10000噸,預(yù)計(jì)2011年將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能3000噸左右。藍(lán)科鋰業(yè)開發(fā)新型碳酸鋰提純技術(shù),直接從濃縮氯化鋰中提純碳酸鋰,而不需要經(jīng)過燒結(jié)過程,從而減少了工藝步驟。

磷酸鐵鋰正極材料今年投產(chǎn)。公司控股之青海佛照鋰電正極材料公司預(yù)計(jì)于今年投產(chǎn)。該項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2000噸左右,2012年實(shí)現(xiàn)全部產(chǎn)能。該項(xiàng)目是目前國內(nèi)最大的磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目。每噸磷酸鐵鋰大致需要碳酸鋰為0.25噸左右。

鋰電池產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。公司參股之合肥國軒將投產(chǎn)第三條生產(chǎn)線,2011年產(chǎn)能將從6000萬安時(shí)拉升至1.5億安時(shí),遠(yuǎn)期規(guī)劃在4億安時(shí)以上。2010年合肥國軒實(shí)現(xiàn)6000萬凈利潤,2011年將達(dá)到1億以上,2012年計(jì)劃登陸A股市場。公司目前與合肥國軒已成立各持股權(quán)50%的合資公司,預(yù)計(jì)該合資公司將實(shí)現(xiàn)部分合肥國軒的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。

新型LED封裝技術(shù)全球獨(dú)步。公司擁有專利的特殊封裝技術(shù)一舉解決了LED光源方向性、白光照明一致性和熒光粉性能受熱惡化等LED應(yīng)用關(guān)鍵問題,并相對LED傳統(tǒng)封裝可以提高發(fā)光效率25%以上。該技術(shù)可實(shí)現(xiàn)多色熒光粉并存,因此可以自由調(diào)節(jié)白光的色溫。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步成長。公司傳統(tǒng)電光源業(yè)務(wù)一季度銷售收入同比增長38.66%,環(huán)比收入和毛利率基本穩(wěn)定,國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固。傳統(tǒng)產(chǎn)品未來將為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

我們預(yù)測公司2011、2012、2013年eps為0.41、0.61、0.97元。我們看好公司的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

不同之處:

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈趨于完整。公司最大的競爭力在于自鋰原材料至新能源汽車整車的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。在新能源汽車市場應(yīng)用的前開啟階段,目前各環(huán)節(jié)已經(jīng)量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)市場銷售,占據(jù)市場先機(jī)。公司是A股市場在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化程度最好的公司。