中金公司：文化產(chǎn)業(yè)活力得到釋放薦5股

影視制作審批簡(jiǎn)化，對(duì)外資生產(chǎn)元素尺度放大，市場(chǎng)化程度提高，有利于資本和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)突出的龍頭公司崛起。此次審批職責(zé)簡(jiǎn)化涉及影視類(lèi)的共7 條，包括:1）取消一般題材電影劇本審查，實(shí)行梗概公示；2）取消中外合作攝制電影片所需進(jìn)口設(shè)備、器材、膠片、道具審批；3）將國(guó)外人員參與制作的國(guó)產(chǎn)電視劇審查職責(zé)下放省級(jí)新聞出版廣電行政部門(mén)；4）取消影視互濟(jì)專(zhuān)項(xiàng)資金使用審批等。以上政策體現(xiàn)兩大主要導(dǎo)向:1）放松行政管制:縮短影視內(nèi)容、制作審批周期；2）鼓勵(lì)市場(chǎng)化開(kāi)放，鼓勵(lì)中外合作進(jìn)行影視內(nèi)容制作。一方面，這符合影視內(nèi)容制作市場(chǎng)化、精品化的大趨勢(shì)；另一方面，對(duì)中外合作監(jiān)管尺度放大，將加速好萊塢等外資生產(chǎn)元素涌入。綜合兩方面因素，內(nèi)容制作行業(yè)馬太效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯，先上市的，有資本和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)的公司將最大化地整合全球影視娛樂(lè)優(yōu)勢(shì)資源，加快龍頭公司崛起速度。

屬于大文化改革背景下的標(biāo)志性事件，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)行政審批將進(jìn)一步簡(jiǎn)化，有利于激發(fā)產(chǎn)業(yè)活力。據(jù)了解，在實(shí)際操作中“取消一般題材電影劇本審查”已實(shí)施，一般只要求審查1500 字的劇本梗概。此次屬于首次正式公布。我們認(rèn)為，此次部分審批職責(zé)取消及下放為新聞出版總署與廣電總局合并后的第一項(xiàng)實(shí)質(zhì)性舉措，顯示了政策的改革方向，表明政策重點(diǎn)將進(jìn)一步促進(jìn)審批市場(chǎng)化。相關(guān)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)如動(dòng)漫、網(wǎng)游等新興子領(lǐng)域?qū)徟绦蚝?jiǎn)化可期。

取消有線網(wǎng)股權(quán)性融資審批，有線網(wǎng)絡(luò)資本化流程進(jìn)一步簡(jiǎn)化。另外，此次將取消廣播電視傳輸網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，即地方有線網(wǎng)上市融資不再需要總局的審核同意，有線網(wǎng)絡(luò)資本化流程進(jìn)一步簡(jiǎn)化，預(yù)計(jì)后期可能會(huì)有更多的地方網(wǎng)絡(luò)尋求上市，國(guó)家有線網(wǎng)在物理層面的整合可能進(jìn)一步弱化。

投資建議:此三定方案顯示了文化行政監(jiān)管的市場(chǎng)化改革方向，激發(fā)產(chǎn)業(yè)活力，有利于市場(chǎng)化公司的加速崛起。重點(diǎn)推薦機(jī)制靈活、競(jìng)爭(zhēng)力突出的民營(yíng)龍頭公司，樂(lè)視網(wǎng)，華策影視、光線傳媒、華誼兄弟。另外，此次政策也涉及出版、有線行業(yè)審批簡(jiǎn)化，并明確提出“加強(qiáng)業(yè)態(tài)整合，促進(jìn)綜合集成發(fā)展”，部分積極轉(zhuǎn)型的國(guó)有傳媒龍頭公司有望釋放經(jīng)營(yíng)活力，重點(diǎn)關(guān)注:百視通、人民網(wǎng)、鳳凰傳媒、中南傳媒、博瑞傳播.（中金公司）