中南傳媒:版圖擴(kuò)張落地意義重大，期待后續(xù)業(yè)務(wù)拓展新舉措

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：光大證券股份有限公司研究員：張良衛(wèi)，孫金霞日期：2013-08-05

中南傳媒發(fā)布公告，公司與湖南教育電視臺(tái)簽署《湖南教育電視臺(tái)與中南出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)股份有限公司戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方擬合資創(chuàng)立“湖南教育電視傳媒有限公司”，作為湖南教育電視臺(tái)市場營運(yùn)主體。新公司注冊資本為5000萬元，其中湖南教育電視臺(tái)現(xiàn)金出資2000萬元，持有新公司40%股權(quán)；中南傳媒現(xiàn)金出資3000萬元，持有新公司60%股權(quán)，并委派7名董事中的4名（一名董事長）。新公司主營廣播電視節(jié)目及電視劇策劃、制作、發(fā)行以及廣告經(jīng)營、品牌運(yùn)營等業(yè)務(wù)。

擴(kuò)展版圖至視聽業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)“全介質(zhì)，全流程”之路的重要突破:

湖南教育電視臺(tái)擁有十余年的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和基礎(chǔ)，信號覆蓋全省123個(gè)縣市區(qū)，傳播及時(shí)、影響廣泛。湖南教育電視臺(tái)現(xiàn)擁有常規(guī)節(jié)目《教視新聞》、《湖南招考》、《湖湘講堂》、《快樂成長》、《滔滔不絕》等多檔自辦欄目及《漢語橋世界大學(xué)生中文比賽》等大型活動(dòng)，在湖南本土乃至全國電視節(jié)目市場中，均占有重要地位。湖南教育電視臺(tái)除時(shí)政類新聞節(jié)目以外的其他所有節(jié)目均由新公司提供，湖南教育電視臺(tái)所有廣告的代理經(jīng)營權(quán)及相關(guān)的衍生產(chǎn)品生產(chǎn)銷售權(quán)獨(dú)家授予新公司。

我們在此前的報(bào)告中提出，分析文化產(chǎn)業(yè)的環(huán)境、政策導(dǎo)向和公司自身的優(yōu)勢，公司2013年開展并購是成熟的舉措。從業(yè)務(wù)版圖來看，此前唯獨(dú)缺少視聽板塊，而此次與湖南教育電視臺(tái)的合作成為公司視聽板塊的突破口，為充分發(fā)揮公司內(nèi)容優(yōu)勢延伸產(chǎn)業(yè)鏈條提供了良好舞臺(tái)。我們認(rèn)為公司是湖南省的龍頭傳媒企業(yè)，深挖省內(nèi)資源進(jìn)行整合是公司擴(kuò)張的有效途徑。此次協(xié)議的簽署是公司進(jìn)軍廣電領(lǐng)域、實(shí)現(xiàn)“全介質(zhì)、全流程”發(fā)展戰(zhàn)略的重要突破，有利于公司進(jìn)一步拓展全新媒介業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容的多層次開發(fā)和價(jià)值的全方位創(chuàng)造。此外，公司已經(jīng)在加快的“內(nèi)容數(shù)字化”進(jìn)程，后續(xù)有望通過進(jìn)一步的并購和對外投資，加快傳統(tǒng)優(yōu)勢和新型業(yè)態(tài)的融合。

公司既有走在前列的戰(zhàn)略規(guī)劃和對標(biāo)培生集團(tuán)的發(fā)展雄心，也有清晰的實(shí)現(xiàn)路徑。2013年-2015年EPS分別為0.62元、0.74元、0.87元，維持“買入”評級，上調(diào)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至15.5元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新媒體沖擊加劇，轉(zhuǎn)型發(fā)展成效低于預(yù)期。