銀之杰：國內銀行影像應用軟件市場潛力廣闊
公司所處行業(yè)和市場地位的優(yōu)勢明顯,給予“謹慎推薦”評級.
公司所處子行業(yè)在相關產業(yè)政策推動下市場前景廣闊,但考慮到下游銀行業(yè)在自主推動大規(guī)模業(yè)務流程再造、系統(tǒng)升級時可能較為謹慎的特點,我們預計公司2010/2011/2012EPS可達到0.62/0.90元/1.26元,對應2010/2011/2012年市盈率為48倍/33倍/24倍。考慮到公司所出行業(yè)和市場地位的優(yōu)勢,給予“謹慎推薦”評級。
風險提示.
下游銀行影像應用軟件領域投入延緩風險;市場競爭加劇導致市場份額及利潤率下滑的風險;市場波動風險。(國信證券)
海隆軟件：外包穩(wěn)健成長,轉型移動互聯(lián)
外包業(yè)務穩(wěn)健增長,前景廣闊
公司主營軟件外包,主要客戶為日本大型機構,金融危機后隨著日本經濟復蘇,預計2010年公司主營收入增長約40%,凈利潤增長約75%。行業(yè)驅動力強勁,未來3年年均復合增長率約22%,其中歐美客戶的拉動作用加強。
公司內生能力不斷加強
公司成功開拓了歐美和國內市場,收入地區(qū)、行業(yè)結構多元化降低了市場風險;外延收購后目前員工人數增長60%約1200人,人員利用率逐漸提高;公司定位服務高端,通過CMMI4認證,并改善了組織和人員的管理。
業(yè)務模式轉型,布局移動互聯(lián)
公司與日本MTI株式會社成立合資公司,專注移動內容服務業(yè)務。MTI是日本上市的移動內容服務商,中國移動互聯(lián)網產業(yè)已啟動并即將引爆,中日合作的技術積累和運營經驗,將幫助公司快速布局移動互聯(lián),實現(xiàn)未來高增長。
盈利預測與估值評級
我們預計公司2010-2012年EPS分別為0.48、0.60、0.76元,對應動態(tài)市盈率分別45.4、36.1、28.4倍,考慮軟件外包行業(yè)的快速增長和新業(yè)務的拓展,給予公司“買入”投資評級,目標價為24元。
風險提示
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