萬(wàn)達(dá)信息:立足上海的城市信息化軟件服務(wù)提供商
公司是以公共事務(wù)為核心的城市信息化領(lǐng)域的軟件和服務(wù)提供商。應(yīng)用軟件和服務(wù)已占據(jù)了上海地區(qū)城市信息化領(lǐng)域約30%的市場(chǎng)份額,其中在政府信息化領(lǐng)域占有60%的份額;在衛(wèi)生服務(wù)的區(qū)域衛(wèi)生領(lǐng)域,公司份額位居榜首,是覆蓋醫(yī)療機(jī)構(gòu)和人群均最大的服務(wù)提供商。
公司09年收入來(lái)自電子政務(wù)、社會(huì)保障、衛(wèi)生服務(wù)、工商管理、民航交通分別占25%、27%、11%、23%、7%;來(lái)自軟件開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)與系統(tǒng)集成分別占52%、18%、30%,毛利75%來(lái)自軟件開(kāi)發(fā)。
2004年,公司成為全國(guó)首家通過(guò)CMMI5級(jí)評(píng)估的企業(yè)。自2002年以來(lái)連續(xù)八年被認(rèn)定為國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)。公司近三年投入的研發(fā)費(fèi)用都在5000萬(wàn)元以上,09年占銷(xiāo)售收入比重達(dá)12%。承擔(dān)的“面向電子政務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用平臺(tái)”課題已入選核高基項(xiàng)目。
公司在07-09年及10年上半年來(lái)自上海的收入占比分別達(dá)到83%、81%、80%、79%。目前已在北京、深圳、杭州、寧波等城市設(shè)立了分支機(jī)構(gòu),并將設(shè)立7大區(qū)域市場(chǎng)中心,加強(qiáng)全國(guó)開(kāi)拓力度。
2009年中國(guó)城市信息化的總體市場(chǎng)投資規(guī)模為435億元。在城市化推動(dòng)下,預(yù)計(jì)未來(lái)三年保持11%的復(fù)合增速。
公司本次共募集1.96億元,擬投入5個(gè)項(xiàng)目,均是公司目前核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)的系統(tǒng)性升級(jí),將有助于公司提升整體競(jìng)爭(zhēng)力,擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。
我們預(yù)期公司發(fā)行后2010-2012年銷(xiāo)售收入分別為4.90億元、7.01億元、10.10億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.52億元、0.96億元、1.29億元;對(duì)應(yīng)EPS分別為0.44元、0.80元、1.08元。
目前行業(yè)可比公司11年平均PE為38倍,我們建議的合理的詢價(jià)區(qū)間為25.62-30.43元,對(duì)應(yīng)2011年的PE為32-38倍。上市目標(biāo)價(jià)27.22-32.03元,對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E為34-40倍。(國(guó)泰君安)
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