輝煌科技:受益鐵路信息化加速,迎來(lái)黃金發(fā)展期

鐵路信號(hào)通訊行業(yè)迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇

信號(hào)通訊設(shè)備是連接工作調(diào)度人員和鐵路設(shè)備的橋梁,其主要功能保障行車安全、提高鐵路調(diào)度指揮效率,作為整個(gè)鐵路系統(tǒng)中重要一環(huán),是鐵路系統(tǒng)安全高效運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)。未來(lái)幾年,我國(guó)鐵路投資將保持在8000億左右的高水平,作為高鐵必備設(shè)施,信號(hào)通訊其必然受益于未來(lái)3至5年的高鐵建設(shè)高峰,而之后對(duì)既有線路的改造升級(jí)將繼續(xù)維持行業(yè)景氣度。

行業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行準(zhǔn)入原則,競(jìng)爭(zhēng)并不充分

由于鐵路信號(hào)通訊設(shè)備關(guān)乎人民性命安危,鐵道部通過(guò)頒發(fā)認(rèn)證對(duì)進(jìn)入市場(chǎng)的產(chǎn)品實(shí)行嚴(yán)格準(zhǔn)入制,每種產(chǎn)品僅有3-5家認(rèn)證廠商,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并不充分。在此背景下,行業(yè)內(nèi)公司將能維持較高毛利率,而相比北京上海的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,處于鄭州的輝煌科技從、成本優(yōu)勢(shì)明顯,毛利率能保持在45%以上。

輝煌科技產(chǎn)品鏈完善,未來(lái)增長(zhǎng)十分明確

與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,輝煌科技產(chǎn)品涵蓋了微機(jī)監(jiān)測(cè)、防災(zāi)、無(wú)線調(diào)車、視頻監(jiān)控等鐵路信號(hào)通訊較為完整的產(chǎn)品鏈,這弱化了鐵路部門不同年份產(chǎn)品投資差異對(duì)業(yè)績(jī)的影響。我們認(rèn)為,受鐵路系統(tǒng)復(fù)雜化和高速化的驅(qū)動(dòng),微機(jī)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)將保持快速增長(zhǎng)。同時(shí),高鐵對(duì)安全的空前重視使防災(zāi)系統(tǒng)有望迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)。而廠礦鐵路、地鐵市場(chǎng)的開拓又將進(jìn)一步成為公司新的盈利點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2010、2011年EPS分別為0.82、1028元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。（長(zhǎng)江證券 分析師：馬先文）